达宝优配晶澳科技率先预告光伏寒意

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　　来源：北京商报

　　1月13日，光伏主产业链龙头企业晶澳科技率先披露2025年度业绩预告，净利预计亏损45亿—48亿元，同比近乎持平。从晶澳科技的业绩预告中，也可窥见在2025年的行业调整期中，这位光伏龙头的经营并未再度大滑坡。2024年以来，光伏行业进入最冷“寒冬”，龙头公司集体巨亏，在产能过剩背景下，“反内卷”也一直是行业高喊的口号。

　　进入2026年，无论是多晶硅收储方案生变，还是光伏出口退税全面取消，均再度将光伏行业拉回市场中心位。在当前光伏行业大环境下，包括晶澳科技在内的光伏龙头如何突围，又能否成功突围，还需要时间验证。

　　亏损同比近乎持平

　　“反内卷”贯穿2025年的光伏行业，而各业内企业的经营情况如何，也成为市场人士关注的焦点。1月13日，晶澳科技率先“剧透”2025年业绩情况，亏损同比近乎持平。

　　公告显示，2025年，晶澳科技预计实现归属净利润亏损45亿—48亿元，扣非后归属净利润预计亏损48亿—51亿元。针对业绩变动的原因，晶澳科技方面解释称，受近年来光伏主产业链各环节产能集中释放，所导致的阶段性供需失衡影响，行业竞争持续加剧，各环节主要产品价格对比同期整体承压下行。同时，国际贸易保护政策加剧，导致公司组件销售均价和盈利能力同比下降，经营业绩出现阶段性亏损。

　　对比来看，2025年晶澳科技48亿—51亿元的预计净利亏损额，与2024年的-46.56亿元相差不大。

　　从以往的业绩表现看，2022—2024年及2025年前三季度，晶澳科技营收分别约729.89亿元、815.56亿元、701.21亿元、368.09亿元；对应实现的归属净利润分别约55.34亿元、70.39亿元、-46.56亿元、-35.53亿元。

　　业绩走低的同时，晶澳科技在二级市场的市值也持续缩水，已由2022年6月的1900亿元高点，跌至目前的不足400亿元。在二级市场上，1月13日，晶澳科技收跌4.19%，收于11.67元/股，成交金额10.55亿元，最新总市值为386.2亿元。

　　作为国内四大组件龙头企业之一，晶澳科技近十年的出货量始终保持全球前四，在国内外均布局工厂。其中，国内工厂主要分布在内蒙古、河北、江苏、安徽、上海、浙江和云南，海外工厂包括越南以及正在筹建的阿曼工厂。

　　从目前光伏行业看，光储融合已成大趋势，而晶澳科技也布局该领域，其围绕分布式户用、分布式商用以及集中式光伏电站，推出多个系列的储能产品，包括BlueStar户储储能系统、BluePlanet工商业储能系统、Blue-Galaxy源网侧储能系统。

　　从营业收入构成看，财报显示，2025年上半年，晶澳科技的光伏组件收入约217.77亿元，占总营收的比例为91.1%；光伏电站运营收入约7.29亿元，占总营收的比例为3.05%；其他产品收入约13.99亿元，占比5.85%。

　　2025年2月，晶澳科技开始赴港IPO，欲冲击“A+H”。针对相关问题，北京商报记者向晶澳科技方面发去采访函，但截至记者发稿，对方并未回复。

　　“反内卷”的光伏股寻突围

　　虽然光伏主产业链龙头股还未透露2025年度业绩情况，但从晶澳科技的业绩预告中，可窥见全行业2025年的经营现状。

　　从2025年前三季度看，组件龙头厂商隆基绿能、天合光能、晶科能源均处巨亏状态。报告期内，天合光能归属净利润约-42.01亿元，同比增亏；晶科能源归属净利润约-39.2亿元，同比转亏；隆基绿能归属净利润约-34.03亿元，同比减亏。

　　不过，伴随“反内卷”的深入，光伏龙头企业2025年三季度的业绩出现回暖。财务数据显示，2025年三季度，天合光能、晶科能源、隆基绿能归属净利润分别约-12.83亿元、-10.12亿元、-8.34亿元，分别环比增长19.71%、33.41%、26.39%。

　　从光伏企业的整体财务表现看，行业“寒冬”远未结束。同时，2026年1月9日，财政部、税务总局发布的《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》提出，自4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。

　　近年来，伴随光伏行业持续“出海”，境外收入已成为部分光伏企业的重要收入来源之一。从光伏组件四大厂商财报看，2025年上半年，晶科能源的境外业务占比超六成；晶澳科技、天合光能的境外业务占比均接近50%；隆基绿能占比最低，不足四成。

　　中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅表示，从直接效应看，取消光伏产品增值税出口退税，意味着企业的出口成本显著增加，直接压缩利润空间。

　　1月13日，天合光能率先上调分布式的市场指导价，组件报价最低价达0.85元/瓦特，对比1月1日的报价，上涨了0.03元/瓦特。

　　袁帅进一步表示，取消光伏产品的增值税出口退税，对依赖低价策略抢占国际市场的企业构成严峻挑战，尤其中小型出口企业可能因成本压力被迫退出海外市场，行业集中度将加速提升，头部企业凭借规模效应与技术优势更易消化成本压力，而尾部企业则面临淘汰风险。从行业长期发展看，退税取消将倒逼企业从“价格竞争”转向“价值竞争”。